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北新路桥:北京卓信大华资产评估有限公司关于深圳证券交易所《关
发布机构:本站原创    发布时间:2019-10-02

  《资产评估执业准则—企业价值》(中评协[2018]38号)第十七条规定,“执

  在评估方法的选择上,《资产评估执业准则—企业价值》(中评协[2018]38号)

  《资产评估执业准则—企业价值》(中评协[2018]38号)第三十九条规定,

  活动,预计2020年底建成通车。截止评估基准日,标的公司账面资产总额为44.48

  亿元,其中在建工程40.38亿元,在建工程占资产总额的比例为90.78%,是标的

  资产总额为44.48亿元,其中在建工程40.38亿元,在建工程占资产总额的比例

  为定价参考依据。除此之外,《关于并购重组业绩补偿相关问题与解答》中规定,

  长共99.57公里,其中渝长段66.20公里,长涪段33.37公里。从上述情况可以

  2021年~2025年为渝长高速复线投入运营初期,渝涪高速2021年~2025年

  年10月11日发布的(渝交委【2017】21号)《关于南川至道真高速公路重庆段

  收取车辆通行费的批复》等确定收费标准。收费标准为小客车0.65元/车公里、

  明确高速公路客车收费标准的通知》(渝价[2010]303号)以及《关于高速公路收

  大客车1.95元/车公里、货车0.12元/吨公里计重收费,并取得了重庆市交通委员

  会和重庆市物价局2017年10月11日发布的(渝交委【2017】21号)《关于南

  准采用为小客车0.65元/车公里、大客车1.95元/车公里、货车0.12元/吨公里计

  按365天计算。渝涪高速收费天数在重庆路桥股份有限公司发行股份购买资产暨

  部等部门重大节假日免收小型客车通行费实施方案的通知》(国发[2012]37 号)

  (交公路发[2012]376 号)的要求,从 2012年开始我国高速公路在春节、清明

  节、劳动节、国庆节及其连休日期间,对收费公路上行驶的 7 座及以下小型客

  2021年~2025年为渝长高速复线投入运营初期,渝涪高速2021年~2025年

  渝涪高速运营时间长,线路老化、运营维护成本较高;(2)渝涪高速折旧及摊销

  比例,五年平均为13%,渝长高速复线费用率高于渝涪高速费用率主要是因为渝

  各项指标与渝涪高速差异可合理解释,可比期间预测数据盈利能力低于渝涪高速,

  2033年距离评估基准日较远,对于不可预见事项,评估师暂无法确定其对渝长

  回报周期长的收费公路,可以超过30年,有效吸引社会资本投资收费公路建设。”

  2013年12月27日,山东省政府就印发了《关于同意延长菏泽至东明等15段高

  速公路收费期限的批复》,根据该文,6条原定收费期不足15年的政府还贷高速

  公路,收费期一律将延长至15年,9条收费期满15年的政府还贷高速公路将再

  延期收费一年。2014年11月22日,原京石高速公路河北段(现G4京港澳高速

  公路京石段)因收费年限到期停止收费。但免费时间只有40天,2014年底,在

  原京石高速的路基上,“新京石高速”重新获得22年的收费权。CAD室内常用图库免费下载设计院标准送你别再花钱买了。因此,高速公路

  本次敏感性分析,假设从2034年至2048年为车流量影响变化区间,以2021

  年至2048年整个预测期累计营业收入和累计净利润作为分析比较基础。具体分

  过10%,预测期累计净利润下降不超过5%,对渝长高速复线整体盈利能力不构成

  重大影响。当车流量下降20%-25%时,预测期累计营业收入下降超过10%,预测

  期累计净利润下降接近或超过10%,对渝长高速复线整体盈利能力构成较大影响。

  加幅度以10%为限。从上表可以看出,当车流量增加5%-10%时,预测期累计营业

  盈亏平衡点将出现在2022年内。本次评估中与车流量直接相关的数据为营业收

  流量法,折旧额=资产原值×日均车流量/总车流量)进行预测,房屋及设备采用

  综上所述,渝长高速复线建成后达到盈亏平衡点需要的日均车流量为33,357

  辆,达到盈亏平衡点时年内累计车流量为1,183.13万辆,通行费收入为56,221.62

  此盈亏平衡点将出现在2022年内。本次评估中与车流量直接相关的数据为营业

  收入和营业成本中按车流量法计算的折旧额,其他数据计算与车流量不直接相关。

  流量法,折旧额=资产原值×日均车流量/总车流量)进行预测,房屋及设备采用

  33,357辆,达到盈亏平衡点时年内累计车流量为1,183.13万辆,通行费收入为

  此盈亏平衡点将出现在2026年内。本次测算中与车流量直接相关的数据为营业

  40,569辆,达到盈亏平衡点时年内累计车流量为1,407.10万辆,通行费收入为

  在流量法下2022年达到盈亏平衡点,年限平均法2026年达到盈亏平衡点,

  净现金流不会产生影响,以现金流口径来看,标的公司到2028年产生的股权现

  需要的日均车流量为33,357辆,达到盈亏平衡点时的累计车流量为1,183.13万

  期相关数据计算,项目预测运营从2021年开始经营至2038年产生净现金流(不

  含偿还债务本金现金流出)累计达到84.07亿元,因此,到2038年共18年可收

  据为基础,按照车流量变动在25%至-25%区间进行测算,模拟测算的可收回全

  数据测算,企业进入运营期后,从2021年至2028年产生的股权现金净流量累计

  据为基础,按照车流量变动在25%至-25%区间进行测算,模拟测算的可收回全

  其项下全部收益向银团各贷款行进行质押担保以取得71.26亿元贷款。请你公

  部收益提供质押担保,以保证各贷款银行的权益,即对建设期取得的71.26亿元

  入,每年还本两次,按季付息,经测算,项目在运营期预计会发生55.95亿元财

  民银行公布的同期同档次人民币贷款基准利率下浮10%,2018年5月1日后每

  款基准利率。本合同执行利率于本合同项下每一利率调整日调整一次,2018年5

  档次人民币贷款基准利率下浮10%,2018年5月1日后每笔提款调整后的执行

  可与二环线(绕城高速)、三环线(外环高速)、沿江高速(至涪陵段)、沿江高

  数据对比见本回复之“问题4”之“(2)渝长高速复线的预测车流量、收费标准、

  庆段收费标准,取得的收费标准与评估选取的收费标准一致。即为小客车0.65

  和重庆市物价局2017年10月11日发布的(渝交委【2017】21号)《关于南川

  14、报告书显示,北新渝长评估作价10.82亿元,评估增值率25.14%,比

  此前预案阶段的预估值高0.82亿元,请补充披露预案阶段预估值的产生依据,

  其中土建工程、土地征用及拆迁补偿费分别增值2.89亿元、0.80亿元,请详细

  费用标准套算《公路工程基本建设项目投资估算编制办法》(JTG M20—2011)、

  《公路工程基本建设项目概算预算编制办法》(JTG B06—2007)、《公路工程估

  路工程预算定额》(JTG/T B06-02—2007)、《公路工程机械台班费用定额》(JTG/T

  B06-03—2007)重新计算确定工程建安造价,并扣除增值税进项税额,以不含税

  主要工程内容:两江隧道左洞长1420米,右洞长1404.4米,隧道建筑限界:

  主洞14.75×5m。周家大桥974双米(改线后),桥梁跨越深谷,下部结构桥墩

  扩大基础;上部结构采用40m预应力砼先简支后桥面连续T梁;路基471m,涵

  算编制办法》(JTG M20—2011)、《公路工程基本建设项目概算预算编制办法》

  合理的建设工期为36个月,“YCTJ3”工程自2017年5月18日开工至评估基

  准日已完工期为23个月,假设资金是均匀投入,计息时间为已完建设工期一半,

  偿费、安置补助费、挖沟放线费用、界桩埋设费用、电力设施拆除、迁建补偿费、

  被恢复费、环境和文物保护费、水土保持设施补偿费、征地管理费、耕地占用税、

  资料,我们取得了2019年3月重庆地区物料价格、人力成本数据。土建工程主

  中内含的材料价格为2016年4月《重庆市建设工程造价信息》价格,本次评估

  土建工程价值以重庆2019年3月建筑工程材料价格为基础进行评估,经对比分

  所致,其中钢材2016年4月至2019年3月平均上涨率为33.9%,土建工程评估

  A142001169-6/1;咨询资格等级:甲级;咨询证书编号:工咨甲。

  根据“北新渝长”目标公司签订的有关渝长高速公路扩能改造BOT项目特许权协

  议约定,除渝长高速公路扩能改造项目招标前国家、重庆市已规划的公路项目外,

  期间,渝长高速公路扩能改造项目周边的高速公路路网建设没有大的变化,因此,

  根据《资产评估执业准则--企业价值》(中评协)【2018】38号)第十一条

  截止基准日渝长高速公路还在建设中,预计2020年11月完工,因此2019

  车所占比重在 2%~8%之间,本次评估考虑收费交通量为预测交通量的95%。

  长共99.57公里,其中渝长段66.20公里,长涪段33.37公里。从上述情况可以

  2021年~2025年为渝长高速复线投入运营初期,渝涪高速2021年~2025年

  在差异,经分析差异可合理解释。根据《资产评估执业准则--企业价值》(中评

  协)【2018】38号)第十一条的规定,收集“被评估单位经营计划、发展规划和

  《渝长高速公路扩能改造项目工程可行性研究报告》3.1.2.2 交通量观测资

  《渝长高速公路扩能改造项目工程可行性研究报告》3.4.3.3 交通量分配结

  流的影响,因此评估不再考虑分流影响,评估假设中不考虑分流的影响是合理的。

  特征年交通量预测——运用交通规划软件TransCAD,采用四阶段法进行综

  合运输分析预测:根据基年汽车运输OD表,结合项目影响区交通出行分布情况,

  《可行性报告》趋势型交通量分布预测采用弗雷特法T.J(Frator Method)

  的预测模型。项目的开发建设所直接产生的交通量和项目投资的“投资乘数效应”

  大幅增加。新建公路改善了交通条件,提高了运输能力,将诱发潜在的交通需求。

  护费用按平均每公里25万元计列。《可行性报告》中的机电运营费用主要考虑了

  隧道管理所、QQ高清视频聊天软件一秒变美女。通风、照明等所需费用,运营初年短隧道运营费用按0.02万元/

  延米、中隧道按0.04万元/延米、长隧道按0.08万元/延米,特长隧道按0.12

  以2021年为例,当车流量从-5%到5%变化时,营业收入会发生同方向同比

  17592辆,渝长高速复线日平均车流量大于顺邵高速日平均车流量,车流量多少

  顺邵高速收费标准为小客车0.55元 / 车公里、大客车1.65元 / 车公里、货

  11日发布的(渝交委【2017】21号)《关于南川至道真高速公路重庆段收取车辆

  通行费的批复》等确定收费标准。收费标准为小客车0.65元/车公里、大客车1.95

  顺邵高速公路全长67.314公里,小客车收费天数按345天计算,大客车及

  货车按365天计算。渝长高速公路全长52.784公里,小客车收费天数按345天

  大客车1.95元/车公里、货车0.12元/吨公里计重收费,并参考了重庆市交通委

  员会和重庆市物价局2017年10月11日发布的(渝交委[2017]21号)《关于南

  准采用为小客车0.65元/车公里、大客车1.95元/车公里、货车0.12元/吨公里

  流量为76379(单位:pcu/日),评估预测车流量时已充分考虑了渝长高速复线

  在综合运输体系中的比重较小。www.875252k.com在客运方面,通过查询12306网址,存在重庆北

  水运方面。长江是长寿水运交通主要航道,长寿区境内长江自然岸线千米。长寿水运运输量较小,

  企业预测的合理性和严谨性进行了必要的核查。本次评估,车流量预测值是以《可


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